中金：从全球视角看半导体行业估值

半导体板块是科创板重要的组成部分之一。目前A股半导体板块因市场高成长预期、优质标的稀缺等因素存在估值远高于海外的现象，如何对这些公司合理估值是目前投资人最关心的话题之一。我们建议投资人参考全球行业通常采用的估值逻辑（行业周期特性+板块估值方法+个股因素），并合理考虑A股市场溢价对相关公司进行估值。报告精彩纷呈，长按二维码下载中金研究APP全球半导体行业估值受所处周期位置影响以最常用的费城半导体指数的（SOX）为例，经济危机过后的2011年至今，费指P/E处于9.6-32.6倍区间，平均估值21.3倍；对标普500溢价在0.7-2.0倍之间，平均值为1.2倍。行业上行周期初期，行业规模增速加快，估值呈现扩张；转向下行周期时，行业收入增速下滑，估 ………………………………