【方正芦哲】无需过度担忧万科短期融资空间——产业债观察系列（一）

芦哲     S1220523120001联系人  刘子博核心观点房地产开发是万科核心主业，但2022年至今受制于国内房地产行业整体下行，公司住宅销售体量有所下降，开拓其他融资渠道以保障债务偿还的必要性有所提高。2023年上半年，万科实现营业收入2008.93亿元，其中超90%来自房地产开发及相关资产经营业务。但自2022年至今，公司房地产开发板块的合同销售面积与合同销售金额整体呈下降趋势，2023年同比分别下降6.2%、9.8%。在此背景下，通过盘活存量资产增加现金流入，保障公司存量债务接续的必要性有所提高。据我们统计，2024年内，万科及附属公司共面临约234亿元的公开市场债券偿还压力。与之对应的是，除货币资金（不含预售监管资金等受限部分）、住宅销售回款外，万科可考虑的潜在融资空间包括但不限于：一、印力位于核心城市、预计易于融资的项 ………………………………