1. 4G 普及以后,手机景气度已经开始呈现周期性我们认为在 4G 普及以后,消费者在换机的时候不仅考虑功能升级,更会考虑自身 经济状况,经过对近 2 年国内智能手机销量和 GDP 数据的对比,我们发现:智能机增 速和 GDP 增速关联度非常大,销量增速可以作为 GDP 增速的先行指标,领先时间在半 年左右。 如图 1 所示,16 年 Q4 开始,中国市场智能机销量增速可以划分为三个区间: 16Q4-17Q1 下滑;17Q1-17Q3 基本持平;17Q3-18Q1 继续下滑,对应了 17Q2-18Q3GDP 增速的三个区间。 具体原理是:当经济增长平稳时,换机周期也较为稳定,智能机销量增速与经济增速较为同步;经济刚出现下行压力时,中低收入人群最先受到影响,开始延长换机周期, 表现为智能机销量增速率先下
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