商业银行资本金如何影响货币政策效果？

该研究原文来自BIS Working Papers No 558 《Why bank capital matters for monetary policy》by Leonardo Gambacorta and Hyun Song Shin。文摘：危机后的货币政策的目标之一是通过扩大商业银行贷款来改善借款人（主要是企业和居民）的融资条件。这篇研究发现了银行资本是商业银行融资成本和贷款增长的重要决定因素。通过研究跨国商业银行的数据，Gambacorta and Shin发现了股权与总资产的比率（Equity-to-asset ratio）增加1个百分点，对应着债务融资成本降低4个BP，和信贷年增长0.6个百分点。背后的逻辑在于在经济下滑期，即使有偿付能力的银行也有可能会拒绝放贷；银行资本金的充裕程度是重要决定因素。资本弱化的银行可能会选择削减信贷风险敞口来提高其偿付能力指标。如果整个银行体系资本化 ………………………………