价值为王，周期走强

点击蓝字丨关注我们择时观点核心观点：小盘转大盘风格持续进行中，后续有三重推力。制造业复苏背景下，维持看好上游资源品价值重估，出口、出海概念，对应石化ETF、家电ETF、黄金ETF、机械ETF。小转大风格切换，动力在哪？小盘转大盘风格切换有三重推力，4月仍以防御为主。在2024年2月雪球引发的DMA策略平仓冲击下，市场风格进入小盘转大盘趋势。当下，我们认为该趋势在4月仍将延续，理由有三。第一重：量化私募赎回压力继续释放，小盘资金流出压力增大。量化私募当前总规模由2023年11月的1.35万亿下行至2024年2月底的1.24万亿，其规模下行对市场的影响相对平滑，并未产生集中挤兑的情况。我们估计量化产品规模中期持续缩小的原因或是其产品端收益吸引力下降。在新的策略迭代出现之前，我们预计私募量化总规模将继续回落，而其规模 ………………………………