孜孜不倦说铜价：库存高企怎么了？*海通有色最新周报20170312

1主要观点：孜孜不倦说铜价：库存高企怎么了？最近市场对于基本金属困扰最大的无疑是高企的铜库存以及加息问题。关于加息的问题，我们维持一贯观点：在长期低利率水平后的最初加息期，加息频次越高，代表经济越好，越有利铜价。对于库存问题，我们在本周报内仔细论述。全球铜库存（LME+沪铜+COMEX）于2002年4月历史最高点，当时合计库存量在150万吨以上；此后经历大幅下降，2005年7月全球库存不到10万吨，在经历了5年铜牛市后，2010年3月全球库存超过80万吨。过去三年，全球铜库存基本维持在40-65万吨区间，而且存在明显季节性规律，往往每年高点出现3月中下旬，低点则出现在当年6月；比较合理的解释应该是每年开春之际，下游企业和贸易商往往更加倾向于备 ………………………………