兴证宏观段超 | 美国经济滞胀了吗——美国24Q1GDP点评

本报告联系人：事件美国2024年一季度实际GDP年化季环比初值为1.6%，预期2.5%，前值3.4%，消费为最大拉动、净出口为最大拖累。一季度整体、核心PCE价格指数年化季环比分别增长3.4%和3.7%要点总览：通胀挤压实际读数，商品消费和进口拖累GDP增长，而服务消费、地产投资增速不错。消费：价涨量跌，商品降温，服务有韧性。（1）消费价格：一季度PCE通胀超预期上涨。除了近期能源价格上涨的拉动外，各分项价格多数上涨，仅汽车与交通服务等个别分项有所降温。（2）消费支出：汽车、汽油消费拖累商品消费支出下降，而服务消费较有韧性。利率对耐用品消费的压制逐步体现，而未来紧财政或压降居民收入增速；通胀预期回温也可能抑制消费者信心，从而推动消费放缓。投资：住宅投资修复，计算机电子投资与其他制造业分化持续。地产投资强劲， ………………………………