【铜月报】宏观转好，铜价大方向向好逻辑不变

报告关键逻辑1、 铜原料供应仍然紧张：从中长期的情况来看，由于全球铜需求存在一定的增长点，因此，未来5年，全球铜需求预期是以2%左右的温和幅度增加。中长期供应来看，智利和秘鲁未来产能增加并不是特别多，秘鲁2022年之前的供应增量约在65万吨左右。另外，智利和秘鲁矿业政策不断摇摆，以及智利国家铜业矿山老旧需要较多投资，因此，需要较大的利润支撑，中长期供应仍将较大的支撑铜价格。目前来看，2019年受罢工、矿山关闭、极端天气等事件累积影响，全球矿山产铜总体造成了一定的减产影响，且2019年国内废铜进口金属量有所减少，加工费持续仍处于较低位置。2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑 ………………………………