证券分析师刘 璐 投资咨询资格编号 S1060519060001研究助理王佳萌 一般证券从业资格编号 S1060123070024 摘要上世纪90年代资产价格泡沫破裂与银行系统性问题导致日本央行陷入与通缩的持续斗争中。日本央行在过去几十年也一直走在全球货币政策创新的前沿，推出了各类非常规货币政策，探索经济再通胀的路径。本文梳理了日本过去四十余年的货币政策探索和演化道路，反思了日本政策失误和困境，并对日本未来利率路径及其对国际资本流动的影响进行了讨论。2024年3月，日本退出YCC和负利率政策，正式开启了近四十年来第三次常态化货币政策的努力。本文探讨了三个问题，第一是梳理了过去四十年日本走在货币政策创新的前沿、不断对抗通缩的政策演化和经验教训。第二是判断本轮日本再通胀能否延续以及回归正常货币政策的节奏。第三
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