【中泰钢铁|周策略】限产松动打压利润

投资策略：本周上证综合指数上涨3.09%，钢铁板块上涨1.84%。十月经济数据出炉，地产投资维持高位，基建投资触底回升，但幅度偏弱，整体需求端依然是稳态格局。但周内各地钢价出现明显回落。在需求平稳情况下，钢价大幅回落主要由于前期环保限制性政策开始逐步退出，11月15日采暖季已经开始，今年在避免一刀切的放松大环境下，执行力度远低于我们之前预期，因此黑色链条上呈现钢价回落铁矿上涨的利润压缩格局。今年以来钢铁行业一直维持超好高盈利，除了地产投资强劲对冲基建下滑外，供给端始终受到各种外部行政管控，响应速度迟钝也是非常重要因素。但随着限制措施逐步退出供给边际开始逐步提高，行业未来盈利大方向开始回归正常水平，但节奏上仍 ………………………………