中金 | 债市宝典：固收+产品分析框架

 寄语致各位尊敬的投资者：离疫情的全球爆发已经过去一年多的时间，但疫情尚未得到彻底的控制，甚至由于病毒的变异，部分国家的疫情比2020年更严重。后疫情时代，全球都进入了一种类滞胀格局。经济增长角度来看，一方面，疫情的动态反复对经济回升构成压制，另一方面，刺激政策的逐步退出使得经济增长动能开始回落。通胀角度来看，随着全球疫情以来释放的天量流动性流入商品领域，叠加疫情本身对农产品和工业品供给的约束和碳中和背景下的限产因素，全球PPI大涨并维持高位。这种类滞胀格局以往不常见，也因此对政策制定以及金融市场投资带来不少的困扰和不确定性。在这种纷繁复杂的经济和金融环境下，我们今年把握住了经济和债市的主线逻辑，即 ………………………………