基本金属&贵金属 | 周报：以旧换新政策提振有色需求，铜供应扰动增加

Abstract摘要行业近况本周LME现货铝/铜/锌/铅/镍/锡价格环比为-2.8%/+0.8%/+0.4%/+1.6%/+7.2%/-2.4%；伦敦现货金/银/铂价格环比为+1.5%/-1.3%/+1.0%。评论本周基本金属和贵金属价格涨跌互现，美国CPI超市场预期，国内静待春季旺季以及稳增长政策推出。货币侧，虽然美国CPI超出市场预期，但零售数据走弱，叠加中东局势，黄金价格回升。需求侧，国内LPR下调25bp为历史上单次最大降幅，中央财经委四次会议宣布推动新一轮大规模设备更新和消费品依以旧换新[1]，推升基本金属需求。供给侧铜矿扰动增加。铝：美国政府制裁俄铝低于预期，静待春季旺季提振需求。供给侧，海外美国政府制裁俄铝低于市场预期[2]，国内关注云南电解铝复产节奏。需求侧，本周下游铝加工企业开工率环比+4.2ppt，进入节后回升周期。我们认为，电解铝供给侧依旧偏紧，随着春季旺季到来 ………………………………