博腾股份（300363）：多客户战略显效，高成长趋势明确【2019年年报点评|西南医药朱国广/杜向阳团队】

投资要点业绩总结：公司公告2019年营业收入、归母净利润分别约为15.5亿元、1.9亿元，同比增速分别约为30.9%、49%；扣非净利润为1.6亿，同比增长125%。2019Q4营业收入、归母净利润分别约为4.7亿元、4983万元，同比增速分别约为35%、86%。多客户战略显成效，经营拐点已现。1）收入。2019年营业收入约为15.5亿元，同比增长约31%。其中CMO业务收入约为10.3亿元，同比增长约21%；CRO业务收入约为4.9亿元，同比增长约66%。公司持续推进“3+5+N”的客户管线策略，新客户贡献收入比例提升，收入结构优化效果明显。其中前10大客户收入占比连续下降，2019年约为58.4%，同比减少约4个百分点。2）利润。公司全年归母净利润约为1.9亿元，同比增长约49%，远高于收入增速，具体分 ………………………………