【基本无害】模型风险让人时刻审慎笃行

今天的内容主要来自《企业异质性理论研究：从新新贸易理论到动态烘干经济理论》第五章第五节的内容“常见的金融资产价格建模技巧”，具体见p.209，但需注意的是，我们有改动。模型有风险，使用要谨慎以股票价格建模问题为例，我们可利用几何布朗运动来描述股票价格，即： ，其中表示股票价格，而表示标准布朗运动。大量的经验事实表明，金融资产标的物，比如股票价格的波动率（volatility） 并非为常数，因此如果将股票价格假设为是一个几何布朗运动过程，这将会给后续研究带来极大的模型风险（model risk）。如果我们将波动率视为常数，后来的学者普遍认为这是一种模型设定的先天缺陷。我们在《基本无害的量化金融学》一书中花了极大的篇幅讨论波动 ………………………………