【招商交运常涛团队】永安行新股分析-共享单车第一股，有桩模式先驱者

永安行主营政府付费有桩共享单车业务，系统运营增强收入持续性，并成为公司业绩主要增长点，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。成立仅7年，创投孵化共享单车第一股。永安行成立于2010年，主要经营政府投资的有桩共享单车业务。12-14年，公司先后经过6轮融资，合计融资2.08亿元，估值也从2亿元飙升至9亿元。资本助力创新，12-16年，公司收入和净利润复合增速分别为65.9%和69.9%，即将成为共享单车第一股。公司主营政府付费的有桩共享单车，试点无桩模式和增值服务。成立初期，公司主营系统销售业务，虽然毛利率较高且回款迅速，但收入持续性差。此后，公司逐步发展系统运营业务，即项目建成后由公司运营，政府定期支付费用，目前占公司总收入的约2/3。 ………………………………