【华金策略邓利军团队-定期报告】四月和五月成长可能仍有机会占优

定期报告投资要点🔷 历年4-5月成长、价值风格较为均衡。复盘TMT、电新、医药6个成长行业和白酒、煤炭、电力、钢铁、银行、地产6个价值行业2010年以来4-5月的表现，可以看到：（1）成长、价值风格偏均衡：一是4月14年中有8年价值行业占优；二是5月14年中有10年成长行业占优。（2）风格延续概率高于风格切换：一是14年中有9年4月风格延续到5月。二是产业趋势上行是风格延续的核心动力，如2010、2013、2015、2021、2023年4、5月成长风格延续，2011、2017、2018、2019年4、5月价值风格延续；三是政策和外部冲击可能导致风格切换，如2012、2014、2016、2020、2022年均是4月价值占优切换成5月成长占优。🔷 历年4-5月成长行业出现超额收益主要受产业趋势和盈利预期上升、流动性宽松、经济基本面稳定等推动。（1）成长行业4-5月也会有一定的超额收益：一是14年 ………………………………