需求偏弱是12月制造业PMI回落的主因

红塔证券宏观研究员    杨欣（微信yaxi_yx_）12月份，统计局和中国物流与采购联合会发布的制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.4个百分点，大部分分项均出现回落，有效需求不足是企业面临的主要困难。非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，得益于建筑业景气度逆势回升。制造业PMI回落的原因有三点：第一，存在季节性因素，但需求不足仍是主要问题。12月历来是制造业淡季，数据环比回落有季节性的影响。不过，本次回落幅度大于历史同期均值（2018-2022年同期制造业PMI环比平均下滑0.3个百分点），需求不足的特征还是比较明显。中国物流信息指出，反映市场需求不足的制造业企业比重为60.8%，较上月上升0.2个百分点。新订单指数录得48.7%，较上月回落0.7个百分点。从行业看，纺织服装服饰、化学原料及化学制品、非金属矿 ………………………………