【浙商互联网】猎聘Q2点评：外部环境致收入承压，静待招聘需求修复

投资要点23Q2公司实现收入5.9亿元，同比降低18.4%，主因招聘市场需求恢复较弱。实现净利润0.61亿元（22Q2为盈利1.71亿，23Q1为亏损0.48亿），净利率10.4%（YoY -13.3pct，QoQ +20.0 pct），主要因为收入的降低经营杠杆有所减弱。预计2023-2025收入分别为24.5/33.4/39.2亿元，给予23年Non-GAAP归母净利润16倍估值，目标价8.93港元，维持“买入”评级。□  收入端：外部环境致收入承压23Q2公司实现收入5.9亿元，同比降低18.4%，ToB、ToC业务均出现下滑。ToB、ToC供需有所变化，企业招聘需求较弱，求职者较为活跃，但跳槽意愿较为谨慎。1）ToB：收入5.26亿元，同比降低19.2%，收入降幅较Q1的-18.1%略有扩大。分行业看，地产、互联网等白领行业恢复较慢，线下服务业恢复较快。ToB收入同比降低主要因为：a）Q2宏观弱恢复，企业招聘仍较为谨慎，尤其是猎聘主要服务的中大型企业 ………………………………