股票量化策略私募基金2月业绩回顾及投资前瞻：超额回撤创历史极值，策略环境底部回暖

发布机构：国金证券研究所本报告分析师：于婧 分析师 SAC编号：S1130519020003张剑辉 分析师 SAC编号：S1130519100003基本结论—————第一部分：股票量化策略投资前瞻量化策略运作方面，近期不稳定因子数量跃升至历史高位，对量化选股策略的超额收益负面影响显著。流动性层面，两市日均成交额回升至9400亿以上，中小盘股换手水平提升幅度显著。风格方面，春节归来后市场涨势在中小盘股票中扩散，全月中小盘股再度跑赢大盘股。波动率层面，各重要指数平均时序波动水平大幅飙升，个股截面波动水平同样走高，均回到历史较高水平。对冲成本来看，2月以来使用三大股指期货合约对冲所需承担的平均贴水成本均有不同幅度的下降，不过仍然位于近几年较高水平，并且基差波动水平也维持高位。从指数风险溢价对应分位值来看，中证500及中证1000 ………………………………