新一轮货币宽松正在兑现

来源：沧海一土狗作者：沧海一土狗引子对于债券交易者来说，十年国债利率是十分关键的，因为大家图的是资本利得；但是，对实体经济来说，最重要的是一年存单利率，因为这个指标在实时反馈系统内M2增速的变化。显而易见，在经济偏弱的时期，较高的M2增速是极其必要的。然而，有些时候，提高M2增速的约束较少；有些时候，提高M2增速的约束较大。当下，我们正在经历一个约束较大的时期：1、外因：美国货币政策的约束，十年美债利率保持高位；2、内因：其他政策的约束，货币流通速度处于低位；在某个时期，外因和内因叠加，货币宽松的阻力很大，我们非但不敢宽松，还有可能去收紧货币。在《关于汇率压力对货币政策的扭曲》一文中，我们讨论了“货币宽松阶段划分”的问题：最苦逼的阶段一是去年q4，稍微好一点的阶段二是今年q1 ………………………………