穿透 300 指增的迷雾，谁在下沉，谁在押注价值

这两天大小盘极具分化的行情，再次让许多投资者回忆起2 月初的恐怖。今年迄今(2024年04月16日)，中证2000跌幅超过 20%，而沪深300 却微涨，300 价值更是两位数上涨。你的基金持仓是否下沉，是否偏向价值，很大程度将决定你的收益分布。之前在公布不抱团 2024 时说过，开发了一个新的基金分析工具：持仓市值分布图。一个基金买了多少沪深300 成分股，多少中证2000 成分股，一目了然。在有了这个工具之后，我第一时间想到的大规模应用，就是拨开指数增强基金的迷雾。指数增强，超额越来越难，也越来越不稳定。这背后的关键问题就是，增强来自何方？是来自去年如火如荼的市值下沉，还是来自经久不衰的风格轮动？或者是真正控制这两者后的选股(pure alpha)。持仓市值分布，或许能帮我们穿透一窥究竟。这里先要做一个说明，持仓市值穿透，需要 ………………………………