【华泰宏观李超】补库初现端倪，未来关注疫情扰动——2019年1-12月工业企业利润数据点评

文 | 华泰宏观  李超 / 张浩全文约4000字，阅读需要9分钟左右 内容摘要 >> 核心观点2019年工业企业利润同比-3.3%，较上年下滑13.6个百分点。12月当月工业企业利润同比-6.3%，11月为5.4%。受成本上升、重点行业拖累、基数调高和资产减值计提等因素影响，2019年利润增速明显下滑。12月末规模以上企业产成品存货增速2%，前值0.3%，补库初现端倪，源于企业乐观预期修复带动工业生产适当发力，未来补库切换需关注疫情及逆周期政策影响。借鉴非典经验，我们认为新冠疫情对工业需求、企业生产、工业品价格、利润率和库存切换等均会产生负面影响，预计会拖累企业盈利，但考虑逆周期政策、摩擦修复等因素，维持2020年企业盈利转正判断。>> 2019年工业企业利润增速-3.3%2019年1 ………………………………