【招商汽车|公司点评】宇通客车：Q4业绩大超市场预期，确认向上经营趋势

摘要事件：宇通客车发布2022年年报，22年营业收入218亿元（-6.2%），归母净利润7.6亿元（+23.7%），扣非归母净利润2.5亿元（-16.8%），其中4Q22营业收入86.9亿元（+14.7%），归母净利润6.3亿元（78.4%），扣非5.6亿元（+64.7%）。公司现金分红22.1亿元，分红率290%，股息率为9.4%。核心观点1.22年业绩大超市场预期，出口业务大幅提升公司的盈利能力。2022年公司实现归母净利润7.6亿元（+23.7%），扣非归母净利润2.5亿元（-16.8%），22年公司计提信用减值损失4.4亿元，这当中大多数为应收账款到期所计提，如果加回这4.4亿，公司22年净利润约为12亿，扣非净利润接近7亿元。4Q22公司归母净利润6.3亿元（78.4%），扣非5.6亿元（+64.7%），其中因账龄问题计提1亿元，如果加回来，4Q22归母净利润7.3亿元，扣非为6.6亿元。4Q22公司毛利率为26.1%，同比提升4.9个百分点，环比提升1.9 ………………………………