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【华创固收·深度】降准有多少种“姿势”?——历次降准及定向政策梳理20190112

华创证券研究  · 公众号  ·  · 2019-01-14 06:21
摘要历次梳理:我们梳理了央行列示2014年以来的12次降准,加上尚待列入的1月2日口径调整和1月4日降准,共计14次降准。依据是否明确规定机构的范围和资金的使用范围,可将央行降准工具分为三类:第一,普遍降准,指不区分机构,普遍降低基准法定存款准备金率的降准;第二,定向降准,指依据普惠金融信贷考核标准,按照优惠于基准法定存款准备金率的优惠档法定存款准备金率,考核机构是否达标,从而定向释放达标机构准备金的降准;第三,明确资金使用范围的降准,指不指定某类机构,但明确了资金的流向和使用范围的降准,主要是置换降准。我们认为第三类与第二类的区别在于,其不并是通过普惠金融定向降准考核机制来具体落实释放准备金,并且基本覆盖所有机构,具有普遍降准的性质,我们可以将其理解为具有“定向特点”的“ ………………………………

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