专栏名称: 金融街老裘
老裘,知名私募合伙人,尤其擅长基本面选股,国内财报分析中的翘楚,经常受基金公司、证券公司的邀请,向业内人士分享财报实战经验,效果有口皆碑。 老裘所管理的基金业绩远远战胜市场平均,稳稳控制下行风险,可靠,值得信赖。
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[原创]近期非常火爆的行业!

金融街老裘  · 公众号  · 互联网金融  · 2020-02-12 08:08
这几天,老裘一直在思考,怎么样能充分利用早上的时间,和大家进行更多交流,也能带给大家更多信息。
根据兄弟姐妹们平时的留言,老裘觉得,除了和大家聊聊行业和公司,或许还可以讨论下市场情绪、解读下财经新闻、探讨下宏观趋势,期间再穿插些对重点公司的看法。所以,从这篇文章起,老裘会尝试分享更多内容,供大家参考。
先带大家一起回顾下昨天的市场情况,大体来说是两级分化。
1)从指数上看,沪深300指数高举高打,全天上涨0.9%,连续第七天收阳。而创业板指数没有能实现继续突破,至收盘,创业板指数下跌0.7%。
2)上证主板成交额3029亿元,创业板指不到1700亿元,同样是缩量,创业板指数的成交量相比前一天下降了20%,也比主板要大很多。
3)相比上周,市场风格已经悄然出现改变,前期涨幅较多的股票开始松动,低位股出现普涨,场内有资金已经开始呈现战略变化。
在众多下跌行业中,云经济板块整体跌幅较大,致远互联下跌超过7%,金山办公下跌5.3%,齐心集团和苏州科达等跌幅在2%-3%,整体云经济板块获利兑现明显。今天就和大家聊聊板块里比较强势的几个细分行业。
老裘认为,云经济或者说计算机板块里,受疫情影响最小的三个细分子行业是互联网医疗、云办公和IT基础设施。
1)互联网医疗
在这次疫情里,大家从各方面的报道可以看到,原本有限和常态化的医疗资源,在这样一个突发事件面前,发挥的作用非常有限。
过去一周,卫健委连续发了3个文件,强调加快推进互联网医疗的建设,政策上的边际改变是未来互联网医疗最大的看点。
不过,我想,真正的利好还远远没有出来,一定是等疫情完全被控制之后,才会看到政F加大对互联网医疗行业的投入。
2)云办公
云办公包括了远程视频、团队协作、分享文档等内容。这次疫情,让不少公司开始允许员工远程办公。
老裘相信,在疫情控制以后,我们一定会看到留存率的上升,也就是有相当一部分用户会沉淀下来,变成新增用户。
计算机行业的公司里,市值最大的行业龙头是用友网络。但是,用友超过100倍的估值和公司连续5年个位数的ROE是不相称的。
用友已经是计算机行业里最靠谱的公司了,大量的计算机公司每年的业绩都是低于预期的。
所以,投资计算机行业的公司,光看业绩是远远不够的,需要研究用户数、需要研究时长、还需要看一下市值空间,这些都是决定估值的变量。
业内研究计算机行业的公司,要算两个指标:安全边际和市值空间。
安全边际是估值的下限。安全边际不用看的很远,看清楚三四个季度就行了,从财务指标上看,主要是看营收的增速、财务数据的匹配和健康程度、盈利能力和资产回报。
更主要的是市值空间能不能打开。这个时候就要研究计算机公司的业务模式和盈利模式。如果有好的业务模式和盈利模式,催生或者加快了用户习惯的培养,而且有数据印证有越来越多的人去用,用户规模在扩大,用户也有付费的习惯,那市场愿意给出的估值就会很高。
3)IT基础设施
不管是互联网医疗、云办公、还是短视频、游戏,说到底这些线上的所有活动统统都是依赖流量,而流量的背后是IT基础设施。
所以,当我们对网络的使用越来越重度,依赖性越来越强的时候,我们对IT基础设施的需求就在增加,像服务器类的浪潮信息、做机房的光环新网,景气度的可见性就非常高。
昨天盘前有个消息:
央行马骏:可考虑适当降低基准存款利率,帮助困难企业渡过难关。
受此消息影响,昨天银行业指数涨幅罕见超过沪深300指数,老裘认为降低存款利率和银行股上涨之间的关系是这样的:
1)降低存款基准利率,可以降低银行存款端成本。
2)降低存款基准利率,银行会主动下调贷款利率,但存款利率的下调幅度更大(非对称降息)。
老裘觉得,银行板块的估值继2月3号创历史新低之后,仍未明显修复。对于长期配置性资金来说,现在是比较好的布局时点。

按照国有大行、股份制银行和城商行分类,最便宜的银行分别是交通银行、民生银行和贵阳银行。

最后,再说一下1月份的物价数据。
1月份,国内CPI同比增速5.4%,较上月回升0.9个百分点。PPI同比0.1%,较上月回升0.6个百分点。
1月CPI超预期上行主要是因为受疫情前冲击,餐饮业经营受阻,叠加恐慌性抢购的影响,而从历史经验看,疫情会拖累消费需求进而对CPI环比起到下拉作用。
老裘认为,1月物价数据已经体现了疫情的影响,年内 CPI同比见顶,后期有望逐步下行,另外PPI短期会受疫情负向冲击,但向上趋势不变。
本周还将陆续披露1月社融、社零、工业增加值等重磅经济数据,老裘也会持续做跟踪解读。
今天老裘和大家聊了近期火热的计算机板块,解读了和银行股有关的重要信息,还简单分享了下对物价指数的观点,写下来也觉得蛮充实的。
码字不易,老裘也一直想着尽可能和粉丝们多分享些自己所了解的内容,大家如果方便,点击一下右下角的“在看”,就是对老裘最大的支持和鼓励,也是动力!谢谢大家!


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