【行业点评】读完宁德时代410页招股说明书之后的深度思考

天风机械团队、电新团队联合编写报告摘要宁德时代正式启动IPO，全球动力电池格局改变的起点宁德时代招股说明书（申报稿）11月10日公布，公司拟在创业板上市募资131.2亿元用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研发两个项目建设，由此推算公司目前估值超过1,300亿元。对比以往A股融资项目，超过100亿以上规模的主要为金融机构或国有企业。本次融资金额也有望成为非国有企业中的最大规模IPO融资案例。业绩高速成长，客户资源持续升级，从中国走向世界公司自14年以来维持惊人增速，2016年和2017年1-6月份的营收分别为148.8亿和62.9亿，净利润分别为30.2亿和18.6亿（2017H1扣非后净利为5.6亿）。公司2017年H1末为231.5亿元，对比14年底增长了68倍。目前CATL前五大客 ………………………………