专栏名称: 一叶孤城2006
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[原创]A股亏损王诞生!

一叶孤城2006  · 公众号  ·  · 2020-01-12 21:17

周五盘面上,两市全天窄幅震荡。成交6401亿,较前几日有所萎缩。到收盘,沪指跌0.08%、报收3092点,深成指跌0.17%,创业板指跌0.47%。

 

北上资金,全天净流入49亿,连续37个交易日净流入。个股涨少跌多,涨跌停家数比为45:13。板块方面,白酒、水泥、食品领涨,船舶、黄金、石油领跌。

 

近半年,我参与一些同行交流时,经常会听到一种声音:A股消费龙头的估值已经泡沫化,股价迟早要崩。

 

这个看法,最早从去年8月就开始出现。对此,我多次进行过反驳。因为对于步入机构化和全球化时代的A股来说,消费龙头的估值更应该与美股等进行横向比较,而非简单的与历史估值进行纵向比较。

 

而从PB-ROE或是PEG的角度出发,进行比较之后我们会发现,A股消费龙头的估值并不贵,且增速更高。比如对比下双方的龙头——可口可乐和贵州茅台,答案更是一目了然。

 

但大家也要看到,A股消费白马的估值,已经从过去多年的“折价”变成了“溢价”。未来的A股消费白马,更多是赚业绩增长的钱,而这一点,将在2020年的A股消费股投资中,表现得尤为明显。

 

上周,白酒板块涨幅不俗。以我股票池中的古井贡酒为例,走势几乎重演了五粮液去年春糖会前后的走势:


第一阶段:低估值出现修复;

第二阶段:动销加速,业绩预期上调;

第三阶段:根据PEG原则,估值也出现进一步上调;

 

而股价=市盈率*每股盈利,导致短期内,股价出现了一个小的戴维斯双击,近两月涨幅近50%近几年,我每年参加成都的春糖会。在去年参加之前,我对五粮液的看法也是估值修复,而待春糖会结束,大家开始纷纷上调盈利预测,白酒板块开始加速上涨。


而在我后写到:今年食品饮料做好白酒即可,我们目前所讲到的白酒龙头,股价都将创出历史新高。白酒,2020年是赚业绩增长的钱,那么在厂家发布了更务实的经营计划后,现阶段密切跟踪反映动销的一批价,春节旺季后密切跟踪库存情况,即可。

 

 ... ...

 

*ST盐湖,公司预计19年亏损432-472亿。这个亏损纪录,远远超过历史上的亏损王——乐视网。亏损原因,是剥离化工资产,导致资产减值420亿。

 

盐湖钾肥,作为颇具资源禀赋的企业,历史上因为盈利好、分红比例高,一度备受机构投资者追捧。后来因为多元化扩张,进入了化工行业,从而步入了持续亏损的深渊。

 

这次减值,会导致公司触发退市,持有的投资者注意风险。但资产剥离后,公司回归主业,盈利能力 有望恢复,大概率可以恢复上市。

 

一周前,汤臣倍健也出现了大额减值引发的亏损。在股价复盘前一晚,我也在小密圈给出了自己的判断:因为主营依旧盈利,所以对中期股价影响不大,甚至还会因此受到部分投资者的追捧:


随后,公司股价也走出了预期见底、该跌不跌反而上涨的走势:


而这种情况,在A股历史上和近期,都不鲜见,比如前几天年报预测大幅下调的大族激光等等。背后的原因是,“减值就是翻旧账,而投资是面向未来的”。甚至有的企业,会把减值当成洗财务澡的机会,次年重新出发,导致很受博弈型投资者偏爱。

 

... ...

 

1、工业和信息化部部长苗圩,近日在中国电动汽车百人会论坛(2020)上说到,建议今年7月1号后新能源汽车补贴不进一步退坡。虽然只是“建议”,但电动车政策预期转暖,已是事实。

 

2、北斗星通发布业绩预告,19年预亏5.5-6.5亿,而公司过往10年的总利润还不到5亿。从业绩出发,一直不看好北斗产业链,不重复说了。


就说这么多,没说到的,留言区见。看完文章的读者,记得再回来翻翻留言。

 

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