本文转自「雪球」，作者@聪明的投资者儿。理论的力量在于其彻底性，对理论最简洁和透彻的阐述工具是数学。本文以最简单的企业成长模型为公设，从一个基本公式出发，通过对几个估值指标间关系的推算，试图找到纯理论公式与投资原则之间的逻辑关系。批评请主要针对文中的逻辑错误。公式：公设：ROE、PB、PE都维持不变，企业利润增长仅靠净资产增加推动，若企业不分红，则每年利润增长ROE%。理由：企业增长的核心是将留存的收益再投资实现复利增长，从长远看超过ROE的利润增长是不可持续的，ROE是增长之源，也是增长的极限。全文公式及推导过程汇总如下：公式1：从长期看，对于相同PE的股票，高PB、高ROE的企业更值得买入，因为高ROE的企业会享受更快的增
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