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【广发策略】产能视角看行业“供需缺口”——行业比较新视野系列(一)

戴康的策略世界  · 公众号  · 财经  · 2021-01-19 07:26
报告摘要●本轮盈利回升周期特征:产能利用率持续高位。产能利用率是衡量企业景气度的最直观指标之一。A股剔除金融的在建工程+固定资产周转率和工业企业的产能利用率高度一致。投资者更关注产能利用率同比(景气边际变化):相对于产能利用率本身,行业超额收益和产能利用率同比的相关性相对更高。受18年开始的“供给收缩常态化”政策影响,本轮盈利回升周期的特征在于:产能利用率持续高位,而产能利用率同比则处于回升初期,这意味着:随着21年全球/中国经济(总需求)进一步修复,企业的产能利用率还会继续高位抬升,在一定程度上会带来部分行业结构性的供需缺口。●回顾:过去4轮盈利回升周期,产能利用率“先上后下”。经济学经典理论包括 ………………………………

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