银行冠华 | 兴业银行：资产质量比数据要好

作者：邱冠华、郭昶皓、袁梓芳、梁凤洁感谢：金颖（实习生）来源：国泰君安研究所银行组具体参见2018年10月28日报告《资产质量比数据要好——兴业银行2018年三季报资产质量分析》本报告导读重点推荐兴业银行：不良压力远比数据好，资产质量其实很优秀。不良指标上升源于收紧贷款展期和降低处置力度，如处置力度达到同业平均，不良率可降27bp。摘要投资要点：►投资建议维持18/19/20年净利润增速预测9.39%/10.72%/8.92%，对应EPS 3.01/3.33/3.63元，BVPS 21.18/23.73/26.51元，现价对应5.30/4.79/4.40倍PE，0.75/0.67/0.60倍PB。兴业银行资产质量比账面数据好，其实非常优秀，加之资产负债结构调整完成，商行投行战略有望谱写新章。维持目标价21.18元，现价空间33%，增持评级。常规思路 ………………………………