【星宇股份】LED前大灯元年，一季报开门红【国信汽车 梁超团队】

点评Q1利润增长32%，年报、一季报符合预期星宇股份2017年实现营收42.55亿元，同比增长27%；实现归母净利4.7亿元，同比增长34%（2017年公司计划营收41亿元，计划净利4.5亿元）。2018年Q1实现营收11.75亿元，同比增长22%；实现归母净利1.3亿元，同比增长32%（扣非+34%）。我们认为，公司一季报年报符合预期，利润稳健高增长。 LED逐渐渗透，毛利率进入上行LED趋势下，作为光机电一体化零部件的车灯产品附加值日益提升。2017年，星宇车灯产品毛利率提升1.16pct。我们认为，2018年是LED前大灯突破中端车型进行乘用车全面普及的元年，也是星宇LED前大灯配套车型元年，高附加值产品占比提升背景下，星宇车灯毛利率有望持续上行。车灯产品价量双升，车灯客户持续拓展2017年 ………………………………