一场惊慌失措的牛市

核心观点：各种因子都在边际上向牛市的方向倾斜：香港国安法顺利通过，最大的外部不确定性之一被消解；人民币持续升值，各项宏观数据开始转正，北京疫情再次爆发但被快速控制，这消除了投资者对后续疫情防控能力的担忧。最为重要的是，前期投放的信贷形成了强大的购买力（尤其是城投类地方平台公司的加持），它们将在资本市场上对人民币资产进行新范式下的重定价。但正如所有债务型经济下的牛市，以大起大落的结局更像是一种宿命。股市突然疯狂上涨，已经有好几个朋友带着惊慌失措的神情问我：牛市，真的来了吗？似乎小级别的疫情牛刚刚过去（2月），全球金融动荡才刚刚结束（3月），A股便接连几天以迅雷不及掩耳盗铃之势，已经从技术上打开 ………………………………