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【黄金】中/短线逻辑都有!

研报社  · 公众号  · 2019-03-25 21:30

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美股


【美股为什么大跌】

美股下跌的根本原因是美国经济出现超预期下行:美国周五公布的3月制造业PMI数据创出2017年6月以来的新低。

经济数据公布之后,美国十年期国债收益率出现快速回落,十年期与一年期国债收益率出现倒挂, 收益率倒挂是经济衰退的一个先行指标信号。美国历史上曾出现过三次收益率倒挂的情形,分别是1988-1990年、1999-2001年、2005-2008年,分别对应了1988年经济衰退、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机。

所以,在糟糕的经济数据公布,以及国债收益率出现倒挂之后,美股出现了大幅下跌。对于美股而言,短期将经历一段艰难时期


【美股大跌对A股的影响】

【短期降低市场风险偏好】一方面,美股大跌将影响包括A股在内的全球股市的市场情绪,造成大幅波动;另一方面,以北向资金为核心的外资短期将从蓝筹白马大举撤退,影响主板情绪。(今天北向资金净流出107亿,创下2015年7月以来的净流出新高)

【中长期货币政策宽松预期加强】此前美国国债收益率一直上行,造成中美利差不断缩窄,制约了国内货币政策的施展空间,现在美国经济增长预期快速回落,美债收益率拐头向下,中美利差将恢复到正常水平,再次打开国内货币政策的施展空间,国内货币政策宽松预期加强

总结:短空长多


【今日北向资金】

今日北向资金累计净流出107亿,创2015年7月6日(净流出135亿)以来的新高

军工


【重申军工的中长线逻辑】

3月6日《军工带你飞》一文详细梳理过军工板块的中长线逻辑:

1)军工行业业绩反转。尤其是2018年三季度重点军工公司业绩出现逆势增长。

2)国防预算持续保持相对于GDP增速的超额增速。

3)2019年,将有一大批新一代武器装备入役或者取得重大突破。

4)军民融合、军工改革。

5)新的军品定价机制有望加速推行,大大提高军工企业利润。

6)2019年是建国70周年,根据惯例国庆将有宏大阅兵仪式举行,这将极大的提升军工股在全年的关注度。

7)今年4月23日是中国人民解放军海军成立70周年纪念日。经中央军委批准,届时将在中国山东青岛举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动。

今天军工板块集体大涨就是因为上面第四条逻辑——军工改革预期升温的催化,而这条催化源于周末的国防军工上市公司座谈会


【军工改革预期升温】

国防军工上市公司座谈会近期在北京召开,会议主题为“落实军民融合发展战略,提升军工上市公司质量”,国资委、工信部、国防科工局、军民融合基金、证监会领导,以及十一大军工集团及上市公司代表参与座谈会 证监会、沪深交易所在会上表示,将充分考虑军工企业的特殊性与重要性,进一步完善体制机制改革,继续深化资本市场基础性制度改革,大力拓展各类融资渠道,不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度。

此次会议加强了军工改革的预期:2019年是军工大年,作为战略新兴产业,军工改革将打开新局面,伴随体制、机制的逐渐突破,军工集团资产证券化率、军民融合程度将进一步提升。军工业绩向好、改革预期加强,军工板块将迎来戴维斯双击(业绩与估值的双向提升)


水泥


【关于基建的最新数据】

为了稳投资扩内需,地方政府加速发行地方债:近日发行规模已经突破1万亿元,预计一季度发债规模将是去年同期的5倍多。发债筹资用于土地储备、棚户区改造、公路铁路等交通设施、水利环保、学校医院等基础设施项目和重点民生项目。

国家统计局数据显示,1-2月份,基础设施投资同比增长4.3%,比去年全年提高0.5个百分点,延续了去年4季度以来的企稳回升态势


【水泥:即将步入旺季】

当前是水泥行业淡旺季切换的时间窗口,预计3月底到4月初各地将会迎来一轮普涨行情:

1)从供需面看,3月份及二季度需求恢复潜力大,全年需求上行

2)华东地区已经率先开始涨价,长三角沿江地区上周涨价4%-5%,河南、云南等局部地区价格也开始小幅上涨;

3)当前水泥价格较去年同期高出约25元/吨,幅度在5%左右,可见今年水泥价格中枢要高于去年,一季报业绩值得期待。

相关个股:海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份等。


黄金


【中线逻辑:摆脱加息周期的压制】

此前研报社聊黄金大周期的时候说过,中长线看,黄金走势一直和美元反向,美元强则黄金弱,美元弱则黄金强。

之前的议息决议美联储决定暂时停止加息,再结合上面说的美国经济数据超预期下行,美元中长期将走弱,黄金将会彻底摆脱之前的加息周期的压制而再度启动上涨


【短线逻辑:避险情绪的升温】

黄金的逻辑,长线看美元,短期看避险。目前市场避险情绪主要体现在两方面:

1) 美国股市如果持续下跌,将会影响全球权益类市场,推升避险情绪;

2)英国脱欧如果出现黑天鹅,也将推升全球避险情绪。

相关个股:山东黄金、湖南黄金西部黄金等。


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