适度加大逆向交易力度 | 国盛策略

/ 核心观点/回过头看，Q4初段的这波反弹，更多归因于分母端改善、分子端预期偏弱驱动。小盘股跟随风险偏好的提升明显回暖，而大盘指数却普遍没有跟上。随着指数与宏观定价背离的持续拉大，大盘股的赔率也在跟随提升，而分子与分母端驱动能否迎来强弱扭转是跨年阶段的关键。前文回顾——《如何看待指数定价的大分化？》12-3——《年末，有什么可以期待？》11-26——《年末有哪些历史规律可借鉴？》11-19宏观趋势未见扭转，适度加大逆向交易力度事实上，如果放眼更长期维度，市场结构的割裂，已经持续了超过两年；而2023年H2以来，市场的宏微观环境与2022年并无本质区别：宏观面——中美剪刀差持续扩大，国内经济预期回落与美元利率摸高同步存在，市场防御逻辑强化（顺周期核心资产↓，红利高股息↑）；中观面——行业内生动能普 ………………………………