太平洋电子|生益科技一季报点评：Q1业绩同比下降不改中长期布局价值

事件2018年Q1实现营业收入28.28亿元，同比+18%，环比-6.5%；实现归母净利润2.49亿元，同比增长-12%，环比-7%；实现归母扣非净利润2.5亿元，同比-8%，环比+1.2%。点评去年同期基数高有偶然性，今年Q1业绩同比下滑但利润率环比提升：Q1常熟生益产能相比去年同期有提升，并通过产线优化挖掘产能，实现营收同比平稳增长，环比下降主要系一季度可开工天数较少；净利润环比下降幅度与同比相符，说明覆铜板价格未见明显下调，净利润同比下降主要系利润率同比下滑所致，假设财务费用与去年同期相同，Q1净利润2.63亿元，同比-3.5%，下降幅度缩小。Q1毛利率20.5%，环比提升0.6个pct，同比下降4.47个pct，毛利率同比下降较多，主要系Q1原材料价格维持高位，而覆铜板价格保持平 ………………………………