探索期权波动率套利策略之谜（下）

四波动率套利到底套的谁的利？ “套利”在交易中一般有两种含义，一种是“无风险套利”，一种是“统计套利”。无风险套利一般指交易对象之间存在某种严格的数学关系（比如期权平价关系：p+s=c+ke-rt），交易员可以通过发现市场中暂时出现的不符合该数学关系的情况进行交易。此类套利在开仓时就能保证锁定收益，在不考虑资金成本的情况下，该笔交易不曝露任何市场风险，因此被称为“无风险”套利。例如，在期权交易领域，交易员可以根据"看涨看跌平价关系"来判断是否存在无风险套利的机会。 另外一种套利是“统计套利”，即交易的对象并非具有严格的数学关系，而是存在某种统计上的相关性（比如两只同类型股票之间可能存在近似的线性关系）。这种统计相关性不能保证每笔交易都可以无风险地锁定风险，但交易达到一定统计规 ………………………………