【中金固收·债市调查】中国债券估值便宜还是贵？——中金债券市场调查2024年3月期

摘要►从本期调查结果来看，投资者风险偏好未见根本性逆转，主要源于投资者对国内经济增长修复、地产销售端、物价下行等压力的担忧仍在。两会召开后，年内经济增长的大趋势，包括政策发力方向也基本得到确认，无论是经济增速目标，还是政策力度，均基本符合市场此前预期。从政府工作报告内容来看，我们认为我国当前已从高速发展转向高质量发展，更加注重发展过程中的结构优化和发展的可持续性，同时兼顾与风险化解之间的平衡，边际上也就意味着经济波动可能会减弱，经济增速中枢也会趋于平缓，过去由地产和土地财政牵动的投资端高速增长可能不再，经济增长的引擎可能切换到制造业尤其是高端制造业、消费、外贸等领域，中央政府杠杆抬升对冲地方政府杠杆和实体杠杆抬升动力的不足，包括居民的财富分配，可能也会逐步发 ………………………………