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【兴业电新】资产负债表系列三:探究平价后光伏估值体系

兴业电新  · 公众号  · 电力  · 2019-02-20 19:12
投资要点光伏前期受政策影响呈现周期性波动,扩产融资与盈利业绩阶段性错配,使得板块估值中枢处于较低水平。当前阶段,行业在全球范围内加速进入平价时代,全球需求稳健快速增长,产业从周期属性逐步过渡到成长属性。我们对行业平价之后的稳态情境做出假设,并重构代表性公司的三表、设定约束条件,采用10个样本进行财务数据的模拟及压力测试,进而预测全球平价后龙头公司的财务体现。研究发现,光伏板块在成长阶段,具备内生扩产及分红能力,并且硅料及硅片环节在压力测试下表现更加稳健。光伏平价渐行渐近,行业发展格局重塑:光伏行业发展至今,由于没有达到平价,受补贴波动。但由于长期行业空间几何倍数提升,优质企业有必要立足于技术 ………………………………

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