【兴证固收.利率】如何将流动性研究框架落地？ ——演绎、机理、观测与展望

投资要点狭义流动性状况长期与短债收益率高度相关，近年来其对于长债收益率的影响亦日渐提升。因此本文主要从历史演绎、影响机理、追踪预测、未来展望四大维度针对流动性展开分析，希望从更能落地、更偏实战的视角，为投资者提供有益参考。第一部分：央行目标函数与治理体系的演绎央行是承担流动性管理工作的核心机构。因此在讨论流动性之前，针对央行行为的探讨是极为必要的。这一部分主要从央行目标体系的完善与目标函数的演绎、央行治理体系的演绎与政策工具的发展两条主线展开分析，以期为投资者理解和判断央行行为提供参考。央行目标体系的完善与目标函数的演绎：经济增长、充分就业、物价稳定、金融稳定、国际收支平衡是当前央行目标函数中的五大核心变量，但五大目标往往难以兼顾，因此央行会根据不同时期的具 ………………………………