债券：信贷结构改善，关注海外风险

【20220913】宏观债券：信贷结构改善，关注海外风险 观点小结 核心观点：中性  近期多空均缺乏热情。国内稳增长和防疫两大压力仍在博弈，风险点在海外货币政策。密切关注9/13晚8:30公布的美国8月CPI数据。经济增长：偏多  据生产、消费类高频数据显示，9月第一周经济回暖。制造业方面，高炉开工率连续回升一个月、PTA开工率高位震荡、全钢胎开工率走平；基建方面，沥青开工率高位震荡；消费方面，半钢胎开工率略有回落；地产方面，一线城市商品房周度成交面积回暖，二线、三线回落。通胀：中性  通胀总体无虞，结构性问题仍应警惕。8月CPI公布值2.5%，不及预期值2.8%；PPI公布值2.3%，不及预期值3.1%。资金面：偏多  资金利率整体宽松。R007下行1.13bps至1.57%；DR007上行1.40bps至1.45%。货币政策：偏多  目前市场对9月降准有所期待，需要指出的 ………………………………