【招商电子】萤石网络：23年及24Q1盈利质量持续提升，AI端及云业务共筑成长

  点击招商研究小程序查看PDF报告原文  事件：公司发布23年年报及24年一季报，23年实现营收48.40亿元，同比+12.39%，归母净利5.63亿元，同比+68.80%；24Q1实现营收12.37亿元，同比+14.61%环比-7.11%，归母净利1.25亿元，同比+37.38%环比-22.43%。我们点评如下：23年营收重回快速增长，盈利能力显著向好。公司23年实现营收48.40亿元同比+12.39%，归母净利5.63亿元同比+68.80%，扣非归母5.53亿元同比+86.90%，毛利率42.85%同比+6.43pcts，净利率11.63%同比+3.90pcts。23年营收重回快速增长主要受益于摄像头等智能家居需求回暖、智能入户等新品扩张、云业务快速发展，盈利能力改善主因原材料成本下降、较高毛利率的云平台业务及境外业务占比扩大、渠道结构优化。23年智能入户表现亮眼，云业务占比扩大。1）智能家居：营收39.60亿元同比+10.09%，毛利率35.86%同比+6.02pcts。a）摄像 ………………………………