12月社融前瞻【广发倪军团队】

广发证券银行分析师  王先爽、伍嘉慧核心观点预计12月社融增速13.6%：我们预计2020年12月末社融同比增速13.6%，较上月持平。扣除政府债券社融增速约12.1%，较上月增速下降约0.2个百分点。预计12月社融当月增量2.32万亿元，较2019年同期多增约0.19万亿元。扣除政府债券，预计12月社融当月增量1.58万亿元，较2019年同期少增约0.15万亿元。信贷方面：随着宏观政策逆周期诉求下降，稳杠杆诉求上升，信贷增速逐步进入下行通道。临近年底，银行放贷意愿有所下降，预计表内贴票规模有所增长。债券方面：预计为有效利用2020年剩余额度，年末政府债券发行有所加速。由于前期信用风险事件扰动，信用债融资下降。银行间流动性方面：12月央行投放较前期积极，预计一方面是为 ………………………………