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【晨会1204】长安居大不易

中信建投证券研究  · 公众号  · 证券  · 2018-12-04 07:36
今日重点推荐系列之九:长安居大不易 ——城镇化与居民潜在住房杠杆黄文涛  | 中信建投宏观固收首席分析师城镇化是导致居民杠杆率上升的强趋势性因素。购房贷款是中国居民部门加杠杆最重要的推动力,而非城镇人口向城市的转移拉动对城市住宅的需求,构成了城镇化与居民部门杠杆率之间的联系。改革开放以来,中国的城镇化发展取得了长足进步,但从国际经验与政策目标来看,未来十年左右中国城镇化率仍有望快速上升、增加1.6亿城镇人口。美国城镇化率变动对房地产销售、价格、景气预期都有一定的领先关系。而房地产销售与居民部门杠杆水平之间则有着明显的正相关,领先约两年。中国与美国居民债务受城镇化和房地产市场的影响,其相似点主要在于 ………………………………

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