天风宏观宋雪涛：依然是强调配合——一季度货政报告解读

整体来看，货币政策对信贷结构的诉求仍然大于总量，但对汇率的要求较上次货政报告略有加强，对通胀的关注度提升，风险处置可能进入平稳阶段。货币政策的基调并未出现明显的转变，外部均衡仍然是内部调控的重要约束，二季度货币政策进一步宽松的空间或较为有限，更多以配合财政、产业政策的发力为主。5月10日，央行发布了《2024年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“货政报告”）。整体来看，货币政策对信贷结构的诉求仍然大于总量，但对汇率的要求较上次货政报告略有加强，对通胀的关注度提升，风险处置可能进入平稳阶段。和上一次的货币政策执行报告相比，这次报告有几个重点信息。第一，尽管信贷增速持续放缓，但央行并未因此加大对信贷总量的诉求。信贷余额增速自2023年4月以来持续放缓，今年以来下行的速度甚 ………………………………