【申万公用环保】长江电力（600900）2019年中报点评：发电量增长驱动收入增加 其他因素拖累净利润增长有限

事件：公司发布2019年中报，2019年上半年公司实现营业收入203.36亿元，同比增长6%；实现归母净利润85.72亿元，同比增长0.59%，符合申万宏源预期。上半年来水趋势向好，发电量增长驱动收入规模增加。受益于厄尔尼诺现象带来的来水增长，公司2019年上半年实现发电量854亿kwh，同比增长5.01%；其中，一季度实现发电量362亿kwh，同比增长4.78%；二季度实现发电量492亿kwh，同比增长5.17%。电量增长电价水平基本保持稳定，驱动公司上半年实现营收203.36亿元，同比增长6%。收入增长带来毛利增加，增值税退税收入消失及投资收益等科目变动拖累盈利增速。得益于发电量增加，公司今年上半年收入同比增长11.53亿元（6.0% yoy），公司上半年毛利同比增长9.28亿元（6.48% yoy）。公司上半 ………………………………