【行业•有色】施毅：有色板块的乐观派

近期周期疲弱的行情实在是“折磨人”，新能源汽车补贴退坡和取暖季执行力度弱的预期成为压制板块的两大因素。回顾2016年，板块回调也有发生，类似2016年新能源产业链骗补核查以及2016年底市场对于黑色系商品供给侧改革的犹豫。我们认为这些因素都难挡产业发展的大趋势；而对于整体商品价格，我们认为是一个以年度为计的上涨周期，乐观态度主要基于美国加息期是全球经济温和复苏的时期。目前板块回调是大趋势上涨中的回调，而非顶部下跌。此外，经过资产负债表修复，企业盈利陆续释放，到2018-19年，不少细分板块估值纷纷下降至20倍估值甚至以下，主要集中在新能源汽车产业链（锂钴），电解铝龙头（神火股份，南山铝业），铜锌板块（江西铜业， ………………………………