【国君零售】苏宁易购：业绩强势增长，全渠道优势凸显，目标价17.64元，重点布局！

国君零售团队： 訾猛、陈彦辛、彭瑛、李梓语投资要点  投资建议：苏宁智慧零售落实至经营层面，线上线下融合优势持续彰显，苏宁小店、零售云等新业态发展势头良好，全渠道、扩品类战略加速推进助力GMV增速登上40%+台阶，收入30%+增长高弹性、净利润稳步提升，员工持股计划激励充分彰显长期发展信心。预计2018-2020年收入2521亿（+35%）、3270亿（+30%）、4072（+25%）亿元，净利润73亿（经营性17亿，出售阿里股权增厚56亿）、31亿、45亿元，目标价17.64元，重点布局！业绩要点：2018年上半年实现收入1107.86亿元，同比+32.29%；全渠道GMV1513.19亿元，同比+44.63%；归母净利润59.97亿元，同比+1957.38%，其中出售阿里股份投资收益增厚56.01亿元，扣除后主营净利润3.96亿元，同比+35.85 ………………………………