【银河化工任文坡/林相宜】公司点评丨东华能源 (002221)：Q1归母净利大幅增长，业务转型造就PDH龙头

东华能源 002221◆ 投资建议我们预计2021-2023年公司营收分别为253、179、223亿元，同比变化-13.0%、-29.1%、24.3%；归母净利润分别为19.1、21.2、28.8亿元，同比变化57.6%、11.0%、35.9%；每股收益（EPS）分别为1.16、1.28、1.75元，对应PE分别为9.7、8.8、6.5倍。看好公司未来成长属性，首次评级，给予"推荐"评级。核心观点事件公司发布2021年一季度报告，实现营业收入72.9亿元，同比减少21.9%；归母净利润3.7亿元，同比增长39.2%。丙烷库存转化收益叠加下游产品价差扩大，致公司21Q1利润同比大幅增长营业收入同比下降主要系剥离LPG贸易业务所致。而化工板块盈利增加，对公司整体利润贡献度大幅上升。21Q1丙烷均价环比上涨26.2%、同比上涨41.5%，带来丙烷库存转化收益，去年同期则表现为库 ………………………………