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中金 | 信用策略双周报:一致回避信用风险,纠结期待政策出台

中金点睛  · 公众号  · 金融  · 2021-04-12 07:53
摘要近期路演反馈3月中下旬,我们密集路演拜访了三地投资者。整体感受如下:一、永煤事件后投资者对于信用风险回避倾向非常一致永煤事件后投资者的风险偏好下降程度有所不同,基金类客户风险偏好下降程度最高,银行理财和保险类机构略好。虽然下降幅度有所差异,但对于新买入个券的信用风险回避是一致的,主要体现为“网红”地区和弱区域国企城投以及中低资质民营地产的新买入一致回避和由于部分机构排查持仓也导致部分弱区域城投和高杠杆弱国企的异常成交。风险偏好的快速下降主要原因有三:一是永煤和华夏幸福的违约超预期,挑战投资者择券逻辑;二是融资收缩的负反馈进一步加剧投资者对于部分发行人信用风险的担忧;三是信用债净值型投资 ………………………………

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