【广发策略戴康】微观结构恶化的成因与展望——总量论坛演讲纪要

戴康  CFA  广发证券首席策略分析师SAC S0260517120004，SFC CE No. BOA313全文摘要1、微观结构恶化衡量的是市场对于局部领域的预期过于一致，是理性交易者，噪音交易者和套利者的拥挤交易使得价格偏离基础价值的现象。2、A股成交前5%的个股占据了全市场接近50%的成交额，这在历史上并不多见，一共出现了4次，这4次股票市场都出现了比较大的反转。3、我们判断A股热门股微观结构比美股的纳斯达克还要差。外界变量只是压跨的稻草，稻草是什么已经没有那么重要了。4、微观结构恶化是不是会终结牛市？主要取决于流动性环境。这一轮我们基本面是好的，流动性稳货币紧信用但不急转弯，在风险溢价上我们显示了结构性的特征。5、微观结构恶化通常会带来风格切换，本 ………………………………